受关税战略扰动等成分的影响，二季度经济增速或将较一季度放缓，但仍有望兑现5%以上的增长。

　　国度统计局将于7月15日发布二季度宏不雅经济数据。现在发布的多项高频数据和先行见识清楚，工业分娩、破费、投资、企业规画等多领域连续改善。

　　第一财经接头院发布的最新一期“第一财经首席经济学家书心指数”为49.9，稍低于50盛衰线。经济学家们以为，我国经济濒临国表里的诸多挑战，但发展韧性和后劲仍存，景气度将延续竖立态势。他们对2025年第二季度GDP同比增速的预测均值为5.07%。

　　国度发改委13日发布的音尘称，发改委主任郑栅洁日前赴河北省雄安新区、石家庄和灵寿县等地调研，并主抓召开经济时局茶话会。郑栅洁暗示，面对复杂严峻的外部时局，一系列稳服务稳经济的战略举措不竭发力，高质地发展塌实鼓舞，新质分娩力发展法子加速，社会大局保抓沉静。全球一定要牢固缔造发展信心。要不断健全与企业、场所高效的调换互助机制，效率推动管束经济开动中的凸起矛盾和问题，共同推动全年标的任务圆满完成。

　　二季度GDP增速略有放缓

　　二季度以来，外部冲击彰着加大，国内经济嘱托压力牢固增长。

　　毕马威中国经济接头院院长蔡伟在参与第一财经首席调研时暗示，在短期抢出口、基建逆周期调遣和“两新”战略等共同撑抓下，上半年经济增长无虞。计算二季度GDP增速略低于一季度，但仍能看守在5%以上。上半年的较快增长，将为兑现全年经济增长标的打下坚实基础。

　　华创证券首席宏不雅分析师张瑜计算，二季度本色GDP同比增速在5.3%阁下。她以为，受益于“两新”战略、出口看守韧性等成分，二季度工业分娩看守偏强态势；在“以旧换新”战略的拉动下，破费增速连续回升，计算二季度批发零卖业增多值增速高于一季度；信息业与租借服务业可能看守高增长。

　　广起头席产业接头院院长连平暗示，上半年本色GDP或同比增长5.2%，高于5%的增长标的。瞻望下半年，我国生意周期尚处于去库存阶段，通缩压力抓续，经济增长已经濒临诸多贫寒，要达成预期经济发展标的仍须悉力。商量到季节性特征以及外部需求放缓滞后性等成分，计算三季度经济增速可能会低于5%，四季度有望在增量战略推动下再度回升，全年本色GDP同比增长5%阁下。

　　值得一提的是，近期多家外资机构近期纷繁上调了中国经济增长预期。比如，高盛日前在北京举行宏不雅和股票策略共享会时暗示，中国经济短期增长韧性仍足，计算本年上半年中国GDP增速有望达到5.2%，且仍有上行空间。高盛在本年5月中旬上调了二季度和下半年的中国GDP环比增速预测，并将2025年全年GDP增速预测上调了0.6个百分点。

　　工业增速总体沉静

　　从6月当月看，部分经济见识数据或出现回落。参与第一财经首席调研的经济学家对6月工业增多值同比增速预测均值为5.7%，稍低于上月5.8%的公布数据。

　　从先行见识来看，国度统计局最新发布的6月份制造业PMI为49.7%，比上月高潮0.2个百分点，贯串两个月回升，制造业景气水平连续改善。非制造业商务行径指数为50.5%，比上月高潮0.2个百分点。

　　北京大学国民经济接头中心发布的申报清楚，在“稳增长”战略延续的布景下，基数效应、基建投资和内需刺激将撑抓2025年6月工业增多值增速保抓相对沉静。然则，中好意思贸易摩擦、原材料价钱波动和企业利润下跌对工业分娩酿成一定禁锢。计算2025年6月范围以上工业增多值同比增长5.6%，较上期略有回落。

　　民生银行首席经济学家温彬的预测更为乐不雅。他以为，6月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.7%，好于季节性，景气度连续收复。从高频见识来看，6月汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率均较上月回升，高炉开工率下行，化工品中，甲醇、PTA、PX开工率较上月回升，涤纶长丝开工率回落。抽象来看，计算6月工业增多值环比增速反弹，同比增速由5月的5.8%回升至6%阁下。

　　近期多项高频数据清楚二季度我国工业分娩总体沉静，改进动能加速开释。国度信息中心数据清楚，工业园折柳娩热度指数牢固上行，二季度同比增长21.2%，上半年同比增长15.8%。其中6月同比增长22.2%，分娩活力看守在高位。用工热度慈祥高潮，基于代表性工业城市招工数据构建的工价指数二季度同比增长1.9%，其中6月同比增长4.0%。

　　“以旧换新”抓续带动破费复苏

　　五一、端午假期需求衔尾开释后，6月社会破费品零卖总和增速将有所放缓。参与第一财经首席调研的经济学家对6月社会破费品零卖总和同比增速预测均值为5.66%，低于上月6.4%的公布数据。

　　中金公司宏不雅团队称，在破费品“以旧换新”战略支抓，类似“618”集聚促销行径提前的双重提振下，5月社零同比增速达到6.4%，但这两个成分的提雀跃用可能在6月恣意，计算社零增速放缓至5.0%。

　　破费已经是拉动破费增长的病笃引擎。国度信息中心数据清楚，二季度线下破费热度指数同比增长25.5%。生计服务破费热度指数同比增长13.2%，其中幽闲文娱业、餐饮业、住宿业同比分别增长28.1%、9.5%、7.3%。上半年，生计服务破费热度指数同比增长15.7%，其中幽闲文娱业、餐饮业、住宿业同比分别增长47.4%、12.0%、5.5%。

　　国度发展鼎新委国度信息中心大数据发展部大数据分析处处长杨说念玲先容，本年以来，在“国补”加抓下，家电等破费品“以旧换新”掀翻激越，对增强破费活力表示了重要作用。据监测，在“以旧换新”带动下，二季度主要家电品类集聚零卖额同比高潮28.0%，上半年同比增长14.9%，其中6月更是同比增长36.1%，延续了本年以来快速增长的致密势头。

　　中国汽车工业协会发布的数据清楚，2025年上半年我国汽车产销量初次双超1500万辆，均同比兑现两位数增长，汽车产业活力抓续开释。其中，新动力汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。新动力汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。

　　连平暗示，上半年，破费复苏法子彰着加速。瞻望下半年，破费需求有望延续上半年的增长态势，边缘效益可能略有恣意。下半年将连续落实“两新”战略，稳步扩大服务领域通达，连续落实提振破费专项行径，久了施行新式城镇化建设，带动破费增长。计算全年社会破费品零卖总和同比增长约6%，增速较上半年扩大1个百分点。

　　投资增速或小幅放缓

　　参与第一财经首席调研的经济学家们对6月固定钞票投资增速的预测均值为3.65%，稍低于上月3.7%的公布数据。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委暗示，基建投资方面，5月财政数据中基建类开销同比有所回落，或指向6月基建投资增速放缓。房地产投资方面，6月30城商品房销售面积同比降幅再度扩大，跌幅为10.7%，地皮成交录得比年最低水平，房地产投资仍负担举座投资增速。制造业投资方面，工企盈利回落等成分或影响企业投资扩产意愿。

　　中金宏不雅计算，1-6月固定钞票投资增速或为3.7%。关税不细目性对企业投资意愿可能有所压制，而大范围开荒更新矫正战略抓续鼓舞，举座制造业投资增速或有所放缓。6月新增专项债的刊行节拍先慢后快，6月第4周刊行额高达4223亿元，不外这距离酿成基建什物量尚有一段技能；从主要建材开工率来看，6月水泥磨机开工率进展一般，沥青产量同比改善。计算1-6月广义基建投资同比增速抓平或小幅低于1-5月的10.4%。

　　国度信息中心监测分析招中标数据清楚，1月至6月，宇宙时势中标金额同比增长23.3%，其中二季度宇宙时势中标金额环比增长23.4%，同比增长37.7%。经济大省连续表示“挑大梁”作用，二季度江苏、广东、浙江、山东、四川等省的时势中标金额占比共计超四成。

　　重心领域投资加速鼓舞，国铁集团7月13日发布的数据清楚，本年上半年宇宙铁路完成固定钞票投资3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里。一无数铁路重心时势得回积极进展。

　　跟着投资时势不断推论，下半年基建投资增速有望回升。国度发改委近日安排超3000亿元支抓2025年第三批“两重”建设时势。至此，本年8000亿元“两重”建设时势清单已扫数下达完了。

　　连平暗示，下半年，超长期极度国债的发即将推动国度级铁路、水利和安全等重心领域基础方法投资范围有用增长；在中央财政升沉支付和大范围场所政府化债的资金推动下，场所新基建投资有望扩大建设，各地将收尾提前布局数字经济基础方法投资，类似城中村矫正经营和乡村基础方法建设向农村延迟，计算全年基础方法建设投资增速有望扩大至6%。

　　（著作来源：第一财经）

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包袱裁剪：张恒星