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　　本文作家 | 楚新莉

　　本请教完成技术  | 2025年2月23日

提要

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　　成材端，螺纹钢供需两头均迎往来升，螺纹库存数据超季节性发达，同比累库幅度显赫收窄。低供应下需求远景修正，不外钢联口径的螺纹表需与百年建筑网开复工数据劈腿，后续需不雅察表需执续性。本周热卷产量惟恐下落1.1万吨至327.83万吨，总库存垒库仅4.94万吨，正本瞻望热卷累库进程至农历二月初才气迎来拐点，现在看可能要提前竣事垒库。从需求强度来看，市集大宗反映接单到三月份不错延续。不外周度高频数据遭受左近国度“反推销”战术，大逻辑转向出口回流对国内市集的冲击，热卷价钱承压。

　　受出口端冲击，下周钢价瞻望颠簸趋弱。关注螺纹2505合约3250元/吨复旧位，制造业需求略优于建材，但出口回落及老本拖累下，价钱更为承压，关注3300元/吨复旧位。

　　省略情要素：

　　外洋关税战术变化，国内战术力度

　　正文

　　本周现货市集发达：螺纹涨40-80元/吨，热卷涨70-100元/吨

　　一、螺纹

　　1.1螺纹供给：短经过复产，螺纹利润好转

　　供应方面，本周五大主要钢材总产量环比上升21.39万吨至836.01万吨，其中螺纹产量环比加多18.76万吨至196.91万吨。从工艺角度来看，长经过产量加多4.37万吨至174.67万吨；短经过产量加多14.39万吨至22.24万吨。本周长经过螺纹即期吨钢利润走扩，长经过有复产空间；电炉坐褥利润也进行提拔，现在钢价到了平电的盈亏均衡线。

　　1.2 螺纹表需：表需超预期好转

　　滥用方面，本周螺纹表需周环比加多104.45万吨至168.62万吨，螺纹需求超预期（前年农历同时螺纹表需178.88万吨）。但据百年建筑调研，阻抑2月20日（农历正月廿三），天下13532个工地开复工率为47.7%，农历同比减少15.2%；劳务上工率49.7%，农历同比减少7.8%；资金到位率43.6%，农历同比略减1.1%。其中房建名堂开复工率农历同比减少7.7%，非房建名堂开复工率农历同比减少17.9%。2025年第三期开复工程度举座慢于前年农历同时，中枢原因仍是资金问题。螺纹表需与百年建筑网数据劈腿，后续需不雅察表需执续性。

　　1.3 螺纹库存：垒库幅度收窄

　　库存方面，本周五大钢材品种库存累库41.64万吨至1864.14万吨。螺纹陆续累库，其中螺纹厂库为239.58万吨，环比垒库2.29万吨，社库为608.07万吨，环比加多26万吨。螺纹库存虽在累库但依旧显赫低于往年水平，螺纹库存数据超季节性发达，同比累库幅度显赫收窄。

　　二、热卷

　　2.1 热卷供需：供需双强，出口端遭“反推销”

　　本周热卷产量惟恐下落1.1万吨至327.83万吨，表不雅需求加多9.3万吨至322.89。从需求强度来看，市集大宗反映接单到三月份不错延续。出口方面，据韩联社当地技术2月20日报谈，韩国产业互市资源部买卖委员会本日召开会议，决定对自中国入口厚板征收临时反推销税，税率为27.91~38.02%不等。2025年2月21日，越南工业和买卖部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢产物征收临时反推销税。据此，对被侦查中国产物适用的临时反推销税率为19.38%至27.83%。技术灵验期为发布日起15日后成效（即北京技术2025年3月7日）。越南是中国最费事的钢铁出口市集，其2024年入口的热卷总量为814.14万吨，同比2023年增长39.26%。

　　2.2 热卷库存：库存压力低于预期

　　库存端，阻抑2月21号，热卷厂库为94.32万吨，环比加多2.39万吨，社库为340.28万吨，环比加多2.55万吨，总库存垒库4.94万吨。正本瞻望热卷累库进程至农历二月初才气迎来拐点，现在看可能要提前竣事垒库，库存压力低于预期。

　　三、钢材转头

　　宏不雅方面，本周在民营经济茶话会后以及各部门开释利好信号，加上特朗普表态期待和中国达成关税契约开释良善信息后，引发了资金作念多和蔼和市集看涨情怀。房地产方面，2025年1月，70个大中城市中，新建商品住宅销售价钱环比高涨城市有24个，比上月加多1个；二手住宅环比高涨城市有7个，比上月减少2个。阻抑2月16日，本年以来10大城市成交面积总共914.1万浮浅米，较上年同时增长2.9%；二手房成交面积总共1160.8万浮浅米，较上年同时增长25.2%。克而瑞地产筹商暗意，1月新址供应季节性回落，100个典型城市供应量1127万浮浅米，同比下落18%，环比下落40%。

　　产业方面，2月20日，韩国产业互市资源部买卖委员会晓示，建议对自中国入口的厚板征收临时反推销税，税率为27.91-38.02%不等。据韩国买卖协会统计，2021年至2025年1月，韩国入口的热轧钢板（MTI 6132产物类别）总量达1498万吨。其中，日本占753万吨，中国占649万吨，两国总共占比开端90%。这一裁定将给韩国钢铁、造船、建筑等行业产生各不疏导的影响，韩国钢企在其国内的市集份额有望获得耕种，效益获得改善，但韩国船企的老本也将随之升高。在韩国买卖委晓示决定对自中国入口厚板征收临时反推销税之前，好意思国照旧晓示全面加征25%钢铝关税，印度也发布音书称可能最快在六个月内对来自中国的钢铁征收15%至25%的临时税。

　　2025年2月21日，越南工业和买卖部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢产物征收临时反推销税。据此，对被侦查中国产物适用的临时反推销税率为19.38%至27.83%。技术灵验期为发布日起15日后成效（即北京技术2025年3月7日）。越南是中国最费事的钢铁出口市集，其2024年入口的热卷总量为814.14万吨，同比2023年增长39.26%。跟着近几年东南亚产能发展，越南本国有和静、合发2个工场，其减少出口不错灵验耕种自己国度产业利润。这次反推销关于市集情怀影响较大，越南手脚中国的中枢出口国，反推销后关于短期国内出口会起到阻拦作用，关于国内供需均衡带来影响。

　　老本端，2月18日，焦炭第九轮提降落地。河北、山东地区主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。受热带气旋Zelia影响，澳洲皮尔巴拉地区现在正遭受激流影响，内陆交通运载中断，当地矿山处于暂停开拓阶段。

　　成材端，螺纹钢供需两头均迎往来升，螺纹库存数据超季节性发达，同比累库幅度显赫收窄。低供应下需求远景修正，不外钢联口径的螺纹表需与百年建筑网开复工数据劈腿，后续需不雅察表需执续性。本周热卷产量惟恐下落1.1万吨至327.83万吨，总库存垒库仅4.94万吨，正本瞻望热卷累库进程至农历二月初才气迎来拐点，现在看可能要提前竣事垒库。从需求强度来看，市集大宗反映接单到三月份不错延续。不外周度高频数据遭受左近国度“反推销”战术，大逻辑转向出口回流对国内市集的冲击，热卷价钱承压。

　　受出口端冲击，下周钢价瞻望颠簸趋弱。关注螺纹2505合约3250元/吨复旧位，制造业需求略优于建材，但出口回落及老本拖累下，价钱更为承压，关注3300元/吨复旧位。

　　省略情要素：

　　外洋关税战术变化，国内战术力度

　　作家姓名：楚新莉

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株连剪辑：张靖笛